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东兴证券通胀快速回落打开政策放松空间医疗保健和日常消费需求旺盛引领风骚

2019/08/16 来源:蚌埠信息港

导读

东兴证券:通胀快速回落打开政策放松空间 医疗保健和日常消费需求旺盛引领风骚 2011-12-12 类别: 机构: 研究员:[摘要]事

东兴证券:通胀快速回落打开政策放松空间 医疗保健和日常消费需求旺盛引领风骚 2011-12-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2011年11月份,全国居民消费价格总水平同比上涨4.2%,环比下降0.2%。其中,食品价格上涨8.8%,非食品价格上涨2.2%;消费品价格上涨5.0%,服务项目价格上涨2.4%。

2011年11月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7%,环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.1%,环比下降0.7%。

观点:

1.11月价格指数大幅回落弱化了全年翘尾因素和明年上涨压力,预计政策放松空间或加大。

11月的通胀数据大幅下滑,这弱化了全年翘尾因素和明年的上涨压力。由于我们预期未来非食品价格有可能出现持续环比下降,2012年CPI中枢回落至3%以下的可能性在增大,之前预期的CPI2.2-2.5%的小概率事件有出现的可能。2012年PPI可能回落至0%附近。

基于此,我们判断政策放松空间会增大,降息空间打开。近一次降准应在春节前实施。不排除年内再次宣布降准的可能。

2.医疗保健价格同比环比均呈上升态势,日用化学、酒类价格同比上升,而衣着、家庭设备价格环比上升。

CPI同比数据呈持续下滑趋势。其中,食品下滑幅度较大,由10月的11.9%下降至8.8%,对当月CPI的贡献由65.82%下降至54.29%。而非食品因素对CPI上涨的贡献略有增加,子项烟酒及用品、娱乐教育文化用品及服务11月同比数据趋势上行。

CPI环比数据也呈持续下滑态势。其中,医疗保健和个人用品价格较10月环比上升,烟酒及用品、居住、家庭设备用品及维修服务环比数据为正。

具体来看,分行业CPI数据中,医疗器具、保健器具、医疗保健服务、日用化学品价格同比上升较为明显。

CPI环比数据中,医疗保健及日化化学品价格上升依旧,家庭设备、家具、床上用品等日常消费品价格环比上升也较为明显。

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